一、歐佩克+增產(chǎn)預(yù)期引發(fā)供應(yīng)過(guò)剩擔(dān)憂
歐佩克+宣布5月起日均增產(chǎn)41.1萬(wàn)桶，增幅遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期。這一決策打破了其長(zhǎng)期執(zhí)行的減產(chǎn)保價(jià)策略，直接導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)過(guò)剩的預(yù)期升溫。例如，4月WTI油價(jià)從71.71美元/桶跌至59.58美元/桶，布倫特油價(jià)從74.95美元/桶回落至62.82美元/桶，跌幅明顯。
沙特阿拉伯等國(guó)希望通過(guò)增產(chǎn)搶占市場(chǎng)份額，而哈薩克斯坦等國(guó)則因超額生產(chǎn)面臨減產(chǎn)壓力。內(nèi)部利益協(xié)調(diào)困難導(dǎo)致減產(chǎn)執(zhí)行力度存疑，進(jìn)一步加劇市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)失控的擔(dān)憂。
二、貿(mào)易關(guān)系緊張拖累需求預(yù)期
美國(guó)對(duì)主要貿(mào)易伙伴加征關(guān)稅，直接抑制企業(yè)投資和消費(fèi)者信心。世界貿(mào)易組織預(yù)測(cè)，2025年全球貨物貿(mào)易可能下降0.2%，遠(yuǎn)低于此前3.0%的增長(zhǎng)預(yù)期。經(jīng)濟(jì)放緩導(dǎo)致石油需求增速下調(diào)，例如歐佩克將2025年全球石油需求增長(zhǎng)預(yù)期從145萬(wàn)桶/日下調(diào)至130萬(wàn)桶/日。
貿(mào)易摩擦導(dǎo)致制造業(yè)成本上升、物流受阻，進(jìn)而削弱工業(yè)用油需求。中國(guó)作為全球最大石油進(jìn)口國(guó)，其需求增速放緩對(duì)市場(chǎng)情緒產(chǎn)生顯著影響。盡管國(guó)內(nèi)制造業(yè)和服務(wù)業(yè)逐步改善，但全球貿(mào)易環(huán)境的不確定性仍壓制需求預(yù)期。
三、地緣政治與市場(chǎng)情緒共振
俄烏沖突可能達(dá)成�；饏f(xié)議，西方或解除對(duì)俄羅斯部分制裁，這將導(dǎo)致俄羅斯石油生產(chǎn)和出口大幅增加。同時(shí)，伊朗核談判重啟可能使其原油出口能力迅速恢復(fù)，進(jìn)一步加劇供應(yīng)過(guò)剩壓力。
美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期推遲導(dǎo)致原油投資吸引力下降，投機(jī)資本大肆做空。4月3日以來(lái)，油價(jià)看跌期權(quán)價(jià)格飆升10倍，市場(chǎng)恐慌情緒快速擴(kuò)散，大量資金撤離原油市場(chǎng)，推動(dòng)油價(jià)進(jìn)一步下跌。 | 
